$西部矿业(SH601168)$
行业地位
- 资源储备丰富：西部矿业全资持有或控股15座矿山，其中有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山8座、盐湖矿山1座。铜金属保有资源储量605万吨，主力矿山西藏玉龙铜矿是国内最大单体铜矿，拥有铜矿石资源量8.55亿吨，铜金属保有储量558.28万吨。此外，还拥有铅金属保有资源储量155万吨、锌金属保有资源储量270万吨、铁矿石资源量3亿吨及钼、镍、金、银等多种矿产资源，资源拥有量居国内金属矿业企业前列。
- 产能产量领先：是全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商及第七大铜精矿生产商。目前已形成电解铜21万吨/年、锌锭10万吨/年、电铅10万吨/年、偏钒酸铵2000吨/年的产能，冶炼能力稳居全国前列。
- 技术创新优势：公司荣获“国家知识产权优势企业”称号，在科技创新与数字化发展方面积极探索。4.5μm极薄铜箔已量产，HVLP2铜箔打破海外垄断，产品应用于5G通信、AI服务器。还建成国内首条绿色环保石煤清洁提钒生产线、国内首条5G全自动智能化锌冶炼熔铸生产线。
- 产业链完备：业务涵盖铜、铅、锌、铁等基本有色金属及黑色金属的采选、冶炼和贸易业务，还涉及稀贵金属和盐湖化工产业，产业链较为完备，能够抵御单一业务的市场风险。
投资价值
- 资源价值高：在全球对有色金属需求持续增长，尤其是新能源汽车等领域对铜等金属需求旺盛的背景下，公司丰富的矿产资源储备价值凸显，为未来业绩增长提供了坚实基础。玉龙铜矿二期投产后产能提升至30万吨/年，2024年上半年自产铜精矿含铜14.8万吨，占全国铜储量的21%。
- 盈利能力强：2024年第三季度，公司实现营业收入367.25亿元，同比增长13.93%；净利润达到27.32亿元，同比增长24.33%。2022年净资产收益率达到23.41%，位居上市公司同行业前列。且公司长期坚持分红，自2007年上市以来，累计分红15次，累计现金分红达71亿元，分红率达32%，股息率也较为可观，能为投资者带来稳定的现金流回报。
- 估值优势：其滚动市盈率远低于行业平均市盈率和行业中值，在有色金属行业中排名第19位，具有一定的估值优势，对于追求价值投资的投资者具有吸引力。
- 发展前景好：公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，在盐湖提镁、盐湖提锂等领域有布局，盐湖提镁技术成熟，拥有先进技术和生产能力，盐湖提锂业务也有望成为新的利润增长极。同时，公司深度绑定宁德时代、比亚迪等新能源巨头，随着新能源汽车轻量化推动铜需求增长，公司铜箔业务发展前景广阔。